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¿Por qué se apreció el peso en 2017?

25 agosto, 2017 UFM Markets Trends

Escrito por Edgar René Ortiz Romero.

Entre enero y julio, la moneda mexicana se apreció un 17 por ciento frente al dólar.

¿Cómo empezó todo?

La espiral devaluacionista del peso mexicano inició con el desplome de los precios del petróleo a mediados del 2014. Era, de momento, una depreciación fácil de explicar en términos del deterioro de la balanza comercial. México es un exportador neto de petróleo y el precio del crudo, se había desplomado.

En 2016 el panorama se complica

La victoria del sí en el referendo del Brexit en junio de 2016, trajo como resultado que las expectativas del desempeño de la economía mexicana se deterioraran, trayendo hacia abajo la cotización del peso frente al dólar.

Las cosas empeoran para la moneda, cuando en noviembre de 2016 resultó electo Donald Trump. En ese momento, el pesimismo se apoderó de los inversionistas y la especulación dio como resultado un depreciado peso mexicano. Como lo explicamos en UFM Market Trends en su oportunidad, el peso se depreció 14 por ciento en solo tres días tras la victoria de Trump.

El Banxico reaccionó sin mucho éxito…

Ante tales escenarios, el Banco de México (Banxico) inició, desde 2016, una serie de esfuerzos para intentar defender el peso aumentando el tipo de interés de referencia, el cual ha prácticamente duplicado en el último año.

En 2017 las cosas parecen ser distintas para la moneda mexicana. Entre enero y julio de este año, se ha apreciado en promedio un 17 por ciento frente al dólar. ¿Cuáles son las razones para explicar este comportamiento? Son, por lo menos, dos.

El pesimismo por la victoria de Trump mermó considerablemente

Si en noviembre de 2016 los inversionistas perdían los nervios por la victoria de Trump, era porque se preveía una ofensiva contra el Tratado de Libre Comercio (Nafta), que perjudicaría al mercado mexicano. El miércoles 16 de agosto comenzaron las mesas para renegociar el Nafta entre Canadá, EE.UU. y México.

Aunque hay incertidumbre, se reconoce que México podría incluso ganar a partir de la renegociación del tratado. Recordemos que cuando se suscribió dicho acuerdo, hace más de veinte años, el sector energético estaba en manos del Gobierno. A partir de la reforma energética de Peña Nieto, se plantea integrar el mercado energético entre estos tres países.

Esto ha tranquilizado a los inversionistas y el peso lo ha reflejado en su cotización. Quizá las alarmas especuladoras lanzaron al peso muy lejos de su “valor fundamental” y hoy, los mercados lo reflejan con la apreciación del mismo.

Un dólar de por sí más débil…

No solo es que el peso esté “más fuerte”, sino que el dólar está más débil en general. Hay que tener en cuenta que el propio dólar americano se ha debilitado en este 2017 frente a otras divisas. Se habló mucho de que el dólar cotizó a su nivel más bajo frente al euro desde hace dos años.

El Bloomberg Dollar Spot Index es un buen indicador, pues compara el dólar contra una cesta compuesta por las diez divisas más importantes en su relación con el dólar. Cada divisa en la cesta y su ponderación, se determina anualmente en función de su participación en el comercio internacional y su liquidez.

En el índice podemos observar que el dólar tuvo un fortalecimiento a finales de 2016, justo después de la victoria de Trump, así como en los meses posteriores a su victoria, cuando el índice llegó a los 1272 puntos.

Cuando Trump anunció rebajas importantes de impuestos, el clima de optimismo se reflejó en un dólar fuerte. Pero el fallido intento de los republicanos de desmantelar al Affordable Care Act, aleja cada vez más la posibilidad de una rebaja de impuestos y ha llevado dicho índice a los 1156 puntos en agosto, una caída de casi 10 por ciento en 8 meses.

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